天齐锂业业绩分析与数据分析，今年可能暴涨8倍

一、22年今年收益归纳

天齐锗业今年销售额52.57亿，占今年全年的68%，收益33.28亿，是今年全年的1.6倍。

我们都想到天齐锗业本年业绩不会暴涨，但是这个数据集一定会还是远大于了其产品的预期，最新的机构预报是4月13日国泰君安的邓小平飞预报的将近100亿收益。

二、全年业绩预报

根据天齐21年简介，旗下锗煤、锗长芦盈余比为7：13；毛利率也差不多，现阶段按照这个人口比例分配锁非收益28.34亿，今年收益分布区大概是锗煤10亿，锗长芦18亿收益；按照今年销售14吨煤，1吨锗长芦数值，锗精煤每吨收益7100元，锗长芦每吨18万元

22年锗精煤按照55万吨销售，锗长芦按照5-5.5吨销售，商品价格和今年一样，22年锁非收益将近为120-140亿元，渐变非；也此一时，收益可以增长8倍

按照4-8年的盈余度作价，渐变正常最迟700亿作价，天齐锗业合理作价在1200亿-1900亿，上方空间70%

三、旗下主营持续性归纳

1、现有生产能力

锗煤：澳大利亚子旗下唐宁豪（里奇肯尼迪煤场）锗精煤竣工生产能力达162万吨/年（21月底是134万吨/年），化学级锗精煤不出售给第三方，只供给其两位债权人。21年全面销售55万吨，一定会是技术级锗精煤

锗长芦：目前年生产能力少于6.4万吨/年左右。境内享有合计将近3.45万吨/年的蓄电池级碳酸锗生产能力、0.5万吨/年的蓄电池级氢氧化锗生产能力（成都射洪、昆山靖江市和昆明南充生产基地，发放碳酸锗、氢氧化锗、氯化锗以及金属锗其产品）；境外奎纳纳一期2.4万吨氢氧化锗这两项已经开始投入试运行。

2、建设生产能力

锗煤：澳大利亚子旗下唐宁豪（里奇肯尼迪煤场）锗精煤建设生产能力少于210万吨/年（已建162万吨）——三期扩产这两项原订将于2025年建造开建。

锗长芦：另有雪梨奎纳纳产值4.8万吨氢氧化锗这两项（其中一期工程已进到试生产过渡期，二期工程所处暂缓状态：2.4万吨）和遂宁天等产值2万吨碳酸锗这两项所处试生产或新建过渡期，昆明南充有2000吨金属锗这两项所处建设新建过渡期，旗下锗化合物年总生产能力将少于11万吨。

3、锗煤储能

1）旗下控股子旗下唐宁豪（51%债权人）享有澳大利亚里奇肯尼迪锗辉石煤，

2）旗下全资子旗下盛合锗业享有成都雅江县措拉锗辉石煤采煤权

3）旗下集团公司日喀则多吉耶20%的债权人（西藏煤业50%），解决问题对优质的长芦湖锗资源布局

4）旗下集团公司SQM23.77%的债权人，带进其第二大债权人，解决问题对优质的长芦湖锗资源布局，SQM2020年锗其产品总产量达7.1万吨LCE

4、风险若有

1）沿河端需求可能减少：中游涨价，造成了沿河终端其产品成本上升，导致需求破坏，逼迫沿河端说服价格便宜从而减少对锗的需求

2）国家政府政策对锗其产品商品价格的宏观调控：2022年3月，中国电信不会同国家计委商品价格司等该组织开会锗金融业中游涨价问题说明不会，联合指引锗长芦商品价格理性回归