开源证券：给予中炬高新和记评级

2022-02-06开源交易所股份有限新公司张宇光对中炬高新(600872)进行研究并披露了研究年度报告《新公司数据更换年度报告：营收预告的大短期内，2022年稳中求进》，本年度报告对中炬高新证明了入股评估，近期净值为32.0元。交易所之星星数据中心根据近三年披露的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利得出准确度为96.39%，对该股盈利得出较准的分析师一个团队为国泰君安的徐洋。

中炬高新(600872)

新鸿基挂钩近年来营收大幅提高，维持“入股”评估

中炬高新披露2021年营收预告，预期全年销售额51.2亿元，上半年引0.14%；归母纯利7.53亿元，上半年引15.39%。计算2021Q4新公司预期销售额17.0亿元，上半年遽29.8%；归母纯利3.9亿元，上半年遽73.9%。其中四季度新鲜恢子新公司预期销售额13.4亿元，上半年遽6.7%；归母纯利2.1亿元，上半年遽10.6%。母新公司房新鸿基项目验证收入贡献较多营收。考虑到新鸿基挂钩，调低盈利得出，预期2021-2023年纯利计有7.5（+1.9）、7.8（+0.9）、9.1（+0.7）亿元，EPS计有0.95（+0.24）、0.98（+0.01）、1.14（+0.09）元，上半年-15.4%、3.7%、16.4%，近期净值对应以PE计有33.8、32.6、28.0倍。新公司企业降至已过，近期不具备较好的市值经济性，维持“入股”评估。

提价刺激管道备货，四季度新鲜恢充分利用正遽长

预期新鲜恢子新公司2021Q4充分利用6.7%的较慢遽长，直接原因：一是11月提价刺激管道备货遽加；二是香辛料转到出货量旺季，本身就有的发展急遽；三是社区网易负面冲击减缓。往2022年展望，虽有提价环境因素刺激，但部分生产力的损失以及产品引级需要时间消化，适度仍面临冲击，预期2022年香辛料企业销售额比起10%遽长。

低基数造成新鲜恢纯利遽幅减缓

2021Q4新鲜恢纯利遽幅10.6%，太快于销售额。直接原因应以在于2020Q4东山厂区财产减值，造成值得一提的是利息基数较高。我们假定开发成本冲击下，四季度毛销负似乎仍上半年下引。香辛料大型企业普遍面临开发成本冲击，且四季度极少企业已提价应以对，预期2022年利息冲击似乎减轻，利息有望较慢上行。

2022年稳中求进，期待管理增加

2022年香辛料大型企业急遽稳中向上，但仍面临生产力与开发成本冲击。新公司夯实基础、稳中求进，符合近期市场确实情况。未来看点在于股权激励方案紧贴后，一方面管理层与新公司适度作法一致，冗余一个团队关系；另一方面大幅提高中层员工士气与经销动力装置，解决近期员工生产力的问题。利益作法一致，管理增加可期。

危险性若有：原材料价钱波动危险性、疫情扩散造成生产力低迷。

该股最近90天内共有15家机构证明了评估，买入评估10家，入股评估4家，特征性评估1家；过去90天内机构要能均价为46.26。交易所之星星市值分析工具显示，中炬高新（600872）好新公司评估为4星星，好价钱评估为3.5星星，市值综合性评估为3.5星星。(评估范围：1 ~ 5星星，最高5星星)

以上内容由交易所之星星根据公开数据整理，如有问题请联系我们。