3月乙醇上涨高度恐有限 橡胶供给难有显著增量

举例来说：合营掉期 作者：合营掉期

研报正文

【甲醇】

2年初煤头器临时维护保养增加，气头器部分推迟重启，导致出口存量环比下降9%，仅为613万吨。3年初春季维护保养即将开始，目前内蒙古新杭、内蒙古荣信和榆林兖矿已经公布维护保养计划。

2年初尽管伊朗器承继维护保养，但非伊近日达到2020年以来最多，因此进口船货抵入港存量减小至94.33（+5.72）万吨，另外俄罗斯近日逐步增加，预见进口存量呈增长趋势，3年初进口存量预计跃升100万吨。本周东南方采样跨国企业签单存量为8.01（-4.49）万吨，甲醇掉期下跌后，市场成交持续性变差。

由于2年初维护保养器极多，3年初除非春检力度远超本年，否则供应端不存在实质利好，并且当前生产跨国企业供给仍处于高位，春节后至今一个年初时间供给都仍未显着下降，足以反映供应多余的情况，因此我们视为3年初甲醇上涨高度有限，建议持续卖出看涨债券。

【橡夹】

补充层面：欧美各国陆续进入低产阶段，天夹到入港将有所回落，而欧美产区仍处停割季，橡夹补充端难有显着增存量，关注近期产区物候条件变动持续性及割夹季开割预想。

期望层面：2年初小型车主批发预计复现同环比双增态势，早先为重增长促销费政策值得憧憬，且当前经济复苏预想不能证伪，重卡产销有望重回下跌之势，车主市场长期内侧相对明确；而山东的汽车供给承继更快去库状态，轮企完工自愿继续回落，天然橡夹期望传导效率逐步增强。

供给层面：入深水港贸易供给承继小幅增库态势，整体供给水平尚处同期较低位置，而掉期供给注册自愿不强，持续性供给压力暂无。

架构观点：现货供给维持增库之势，期望预想尚仍未兑现，沪夹生产成本受制展现偏弱，但车主市场内侧特征显着，轮企完工常年回暖毕竟，早先为重增长促销费政策大概率加码提效，天夹期望端存坚定增存量，沪夹生产成本下方空间相对有限，RU2305头头寸可继续持有。

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