南华期货《海外央行观察系列》②：2022年1年初美联储FOMC会议纪要简评

s commented that sales of agency MBS or reinvesting some portion of principal payments received from agency MBS into Treasury securities may be appropriate at some point in the future to enable suitable progress toward a longer-run SOMA portfolio composition consisting primarily of Treasury securities．

While participants agreed that details on the timing and pace of balance sheet runoff would be determined at upcoming meetings， participants generally noted that current economic and financial conditions would likely warrant a faster pace of balance sheet runoff than during the period of balance sheet reduction from 2017 to 2019．

利率层面

对期望不确定性的谈论中亦会，到亦会对利率评估的基本论调并不亦会叠加，到亦会相符普遍认为，利率梯度的不确定性急剧下降，利率并行不确定性未消。

In their discussion of risks to the outlook， participants agreed that uncertainty regarding the path of inflation was elevated and that risks to inflation were weighted to the upside．

农业下降层面

关于农业期望，到亦会相符普遍认为，大风行的Omicron变异HIV-浪潮将负面影响澳大利亚2022年第三季度的农业社亦会活动。如果Omicron变异HIV-慢速减弱，农业社亦会活动确实亦会迅速走强，那么2022年澳大利亚农业下降总体元帅保持极快。

With regard to the economic outlook， participants agreed that the Omicron wave of the pandemic would weigh on economic activity in the first quarter of 2022． Participants concurred that if the Omicron wave dissipated quickly， then economic activity would likely strengthen rapidly and economic growth for 2022 as a whole would be robust．

社亦会保障层面

到亦会在谈论也就是问道农业状况时认为，农业社亦会活动和社亦会保障零售商修复已夺得非常大令人满意。

大多数到亦会普遍认为澳大利亚就业零售商早已降到或非常接近仅有社亦会保障率的总体。

In their discussion of current economic conditions， participants noted that indicators of economic activity and employment had continued to strengthen．

Participants noted that the labor market had made remarkable progress in recovering from the recession associated with the pandemic and， by most measures， was now very strong．

Many participants commented that they viewed labor market conditions as already at or very close to those consistent with maximum employment， citing indications of strong labor markets including the low levels of unemployment rates， elevated wage pressures， near-record levels of job openings and quits， and a broad shortage of workers across many parts of the economy．

资料比如问道：federalreserve 龙狮研究成果

从未来亦会多份请示份文件来看，监管机构保险业机构政策在近来的焦点是持续创新极低的利率问题。2022年1月初CPI数据集激零售商预料，利率压力再次升高，CPI增加值和架构CPI增加值总量分别破纪录7.5%、6%，其中亦会增加值总量创1982年2月初以来的新极低，已为澳大利亚CPI年终第二个月初突破7%。明确来看，食品、再生能源、房租等为此次利率的主要贡献项。购物层面，1月初激市购物环比增加3.8%，两年最低总量为11.0%，均较上月初大大的改善，其中亦会环比总量显着极低彭博相符预料的增加2%（前值-2.5%）。

我们普遍认为，1月初澳大利亚激市购物的改善主要来自于耐用购物品和其他购物品，标示出加班费总量并行比较稳定了居民的购买灵活性，预计亦会砖石监管机构温和派观点。社亦会保障层面，澳大利亚1月初导入非农社亦会保障人数22.5数百人，预料16数百人，前值上修至14.7数百人；澳大利亚1月初失业率3.6%，前值3.5%，数据集标示出就业零售商发展健康。并且迄今为止澳大利亚副手顶替数依旧少，与副手顶替数极低企相伴随的是加班费总体慢慢抬极低，标示出澳大利亚社亦会保障零售商供不应求可能下延用，“加班费—利率”臂激化。FOMC票委层面，本年FOMC票委温和派和鸽派温和派相对均衡。

综上，站在也就是问道时点，我们普遍认为监管机构在3月初份重启加息意味着为大机率事件，监管机构加息箭在弦上。但是是否同月重启，仍无需远大于再一的利率（2月初数据集将在3月初10日揭晓）、非农（2月初数据集将在3月初4日揭晓）等数据集演绎可能，若利率和非农数据集并不亦会大大的激预料，加息意味着或确实稍晚，就像此次请示份文件标示出，监管机构决策者相符拥护，随着利率对农业的负面影响扩大，且社亦会保障零售商极快，是时候放宽保险业机构政策，但任何最终都将远大于每次大亦会对数据集的研究。

平面图3：澳大利亚CPI当月初增加值与环比总量（单位：%）

数据集比如问道：WIND 龙狮研究成果

平面图4：澳大利亚架构CPI当月初增加值与环比总量（单位：%）

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平面图5：随着加班费总体慢慢下降，提极低了澳大利亚浮现“加班费-价格”臂的不确定性

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监管机构加息周期，对外汇零售商负面影响黎曼？那么若监管机构重启加息意味着，汇市展示出亦会如何呢？我们人口统计了从1982年至今经历过的6轮监管机构加息周期中亦会美元百分比及美元兑世界性主要各地区保险业机构的比价的展示出，可以看到的是基本呈现的涨跌互现的可能下，以史为鉴，或注记明监管机构加息对各国比价的长期负面影响较大。

注记2：1982年至今经历过的6轮监管机构加息周期中亦会世界性主要各地区比价展示出

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重要声明：本份文件和内容至少供参考，不组合成任何投资者劝告。

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