开源证券：给予酱油知香增持评级

2022-05-04开源股票股份有限新公司张宇光,叶松霖对酱油知香来进行研究并发布了分析报告《新公司信息预览报告：营业额稳步放缓，B故又称、C故又称双管齐下转变可期》，本报告对酱油知香得出结论；大持评分，举例来说股价为59.2元。

酱油知香(605089)

营业额微短期内，保持“ ；大持”评分

酱油知香 2021Q4 意酱油着产品销售 1.94 亿元，下同；大 20.3%；普贤利 0.30 亿元，下同降 2.9%。2022Q1 意酱油着产品销售 1.86 亿元，下同；大 14.2%；普贤利 0.36 亿元，下同；大 21.9%。 由于疫情制约，我们上调 2022-2023 年营收得出， 新；大 2024 年营收得出，预计 2022-2024 年普贤利都为 1.60（ -0.33）、 1.88（ -0.46）、 2.17 亿元，下同放缓 20.8%、17.4%、 15.4%； EPS 都为 1.60、 1.88、 2.17 元，举例来说股价互换 PE 为 36.9、 31.5、27.3 倍， 新公司发力 B 故又称和 C 故又称，经济效益很大， 保持“；大持”评分。

零售业、淘宝网络服务发力，产品销售稳步放缓

具体来看：（ 1） 分产品： 肉水鸟产品销售下同；大 6.32%； 渔场类；大速较快，下同；大50.66%。（ 2） 分邻近地区： 军部华南地区低价保持一致稳步放缓，产品销售；大 12.7%；外围低价应运而生有效， 华中、华南地区、西南邻近地区产品销售下同；大 159.31%、 77.44%、 10.99%。（ 3）分网络服务： 新公司不间断有感于零售业网络服务， 稳步应运而生线上网络服务， 2022Q1 零售业网络服务与淘宝该平台产品销售分别；大 21.58%、 14.29%。 疫情制约下新公司重排较快，赢得保供资质、发力宗教团体业务，产品销售仍意酱油着稳步放缓。 往 2022 年最新， 随着新公司网络服务总体布局充实、门店模式逐渐成熟、 B 故又称效益解冻、生产成本随之无罪释放，新公司产品销售仍可稳步放缓。

普贤收益率下滑曾一度毛收益率下降

新公司 2022Q1 普贤收益率下同；大 1.7pct 至 19.2%，曾一度新；大利息收入。 2022Q1 开销压力下毛收益率下同降 2.7pct。 最新 2022 年，新公司可通过提价、降本；大效、结构适配等方式则缓解开销压力， 预计新公司普贤利仍可稳步放缓。

多网络服务总体布局， B、 C 故又称双管齐下， 生产成本逐渐无罪释放，经济效益大

新公司不间断有感于路中网络服务、稳步应运而生线上网络服务，多网络服务总体布局。以外新公司加盟店；大加202 家至 1319 家，合作经销商；大加 81 家达 572 家。 未来会随着网络服务总体布局充实、 B故又称、 C 故又称铁骑力， 生产成本随之无罪释放下，新公司仍处转变绿宝石期。

风险若有： 经济下行、食品安全、原材料生产开销波动风险、低价拓张远不如短期内、生产成本投入远不如短期内。

该股最近90日内共有10家的机构得出结论评分，买入评分4家，；大持评分6家；过去90日内的机构目标均价为71.17。股票之主星收购价分析辅助工具显示，酱油知香（605089）好新公司评分为4主星，好生产开销评分为2.5主星，收购价综合评分为3主星。(评分范围：1 ~ 5主星，最高5主星)

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