光大证券：给予锦江酒店增持评等

2022-05-04光大银行股份合资一些公司唐佳睿,李泽楠对锦江赌场进行研究并公布了研究报告《2022年一季报专题报道：营业税收相一致考虑到，仍要从业人员复苏》，本报告对锦江赌场数值出来增持分级，意味著股市为53.7元。

锦江赌场(600754)

事件真相：2022年Q1一些公司起着作用营收23.22亿，上年增加0.97%，主要是一些公司旗下中华人民共和国大陆政府更少服务型赌场开通状况较上年值得一提的是逐步提高和趋于稳定常因。起着作用划入母公司一些公司股东净利润-1.20亿（去年值得一提的是为-1.83亿）,主要是本期获得整体规划补偿盈余等常因。扣非后划入母公司一些公司股东净利润-2.18亿（去年值得一提的是为-1.61亿），主要是本期受鼠疫直接影响的中华人民共和国大陆中华人民共和国大陆政府复业赌场数目降低使得不计非惯常自是项目的所得摊销及租金等复业严重损失比上年值得一提的是降低常因，营业税收相一致考虑到。第三季度毛利部将为23.29%，上年降低14.42pct，产品费用部将为6.84%，上年降低14.5pct，主要由于会计准则的调整常因，监管费用部将25.19%，上年增加2.47pct，税务费用部将4.92%，上年降低2.47pct。

Revpar西部赌场仍受鼠疫扰动，多国复苏提高明显：西部赌场2022年Q1超过市价为205.50元,上年增加3.58%，出租部将为50.81%,上年升高8.12pct，RevPAR为104.41元/在在，上年升高10.69%，其中中端赌场超过市价/出租部将/RevPAR分别上年+1.44%/-10.82pct/-15.89%,仍以赌场超过市价/出租部将/RevPAR分别上年+5.66%/-4.65pct/-3.73%；其中，中端赌场RevPAR为2019年值得一提的是的64.65%，仍以赌场RevPAR为2019年值得一提的是的65.46%，中华人民共和国西部基本超过RevPAR为2019年值得一提的是的72.62%。

多国业务开通逐步提高，中华人民共和国大陆政府赌场第三季度RevPAR为25.95欧元/在在,上年+47.28%。中华人民共和国大陆政府赌场基本起着作用税收0.81亿欧元，上年增长61.22%。其中中华人民共和国大陆政府中端赌场RevPAR/仍以赌场RevPAR/基本超过RevPAR分列2019年值得一提的是的82.37%/79.22%/79.77%。

一些公司食品及餐厅业务起着作用拆分营业税收5856万元，上年升高9.82%，主要受第三季度西部鼠疫的直接影响。

短期注目鼠疫进展，注目结合后长期以来增长空在在：2022Q1受区域鼠疫直接影响较大，预计国内短期RevPAR将继续承压从而直接影响全年营业税收，但鼠疫加速从业人员出清康熙，中小单体赌场或加入连锁知名品牌，降低连锁化部将以求降低竞争力，举例来说起着知名品牌经济性。锦江赌场2022年Q1原大赌场232家，净增144家，相比2021年值得一提的是（原大347家，净增开业157家）原大门店速率有所放缓，2022全年计划原大1500家门店，新增签约2500家，开店节奏保持高速。母公司正在督导制订全球赌场科技产业结合，WCG作为改革样板将转到新一轮发展期。

赢利预见、收购价与分级：我们保持稳定22-24年EPS为0.03/0.34/0.74元，看好鼠疫结束后知名品牌赌场的值得注意提高后的长期以来实用性，保持稳定“增持”分级。

风险定时：国改进度不算考虑到；解约扩展到略高于考虑到；鼠疫减缓不算考虑到。

银行之星辰统计数据中心根据近三年公布的研报统计数据数值，东莞银行颙红梅研究专家团队对该股研究较为有系统，近三年预见精准度均值为62.35%，其预见2022年度划入净利润为赢利9.68亿，根据现价换算的预见PE为59.67。

近期赢利预见明细如下：

该股近期90天后共有33家机构数值出来分级，买入分级19家，增持分级14家；只不过90天后机构尽可能均价为62.58。银行之星辰收购价比对工具显示，锦江赌场（600754）好一些公司分级为2.5星辰，好价格分级为1.5星辰，收购价综合分级为2星辰。(分级范围：1 ~ 5星辰，高于5星辰)

以上具体内容由银行之星辰根据公开信息整理，如有关键问题劝联系我们。