华泰期货锌日报20230627：社会库存累增 锌价偏弱周期性

策略简介

锑市海外原材料受到一定干扰，国内外矿端及冶炼正常生产线，关注增值端完工情况，短期建议观望为主，需关注增值市场对宏观在短期内变动对锑可得的影响。

核心观点

■增值市场分析

金融资产层面：LME锑金融资产升水为-9.51 美元/吨。SMM汉口锑金融资产可得较之前一星期三降较差240元/吨至20250元/吨，SMM汉口锑金融资产升贴水较之前一星期三相比之下为205元/吨，SMM广州锑金融资产可得较之前一星期三降较差280元/吨至20140元/吨。SMM广州锑金融资产升贴水较之前一星期三降较差40元/吨至95元/吨，SMM天津锑金融资产可得较之前一星期三降较差240元/吨至20170元/吨。SMM天津锑金融资产升贴水较之前一星期三相比之下为125元/吨。

期货层面：昨日国内外锑可得偏弱震荡，社会再生产线累增，节后中下游企业星期二较差补库带动增值市场总可得，增值市场氛总可得情况相比之下良好。国内外矿山以外正常完工。炼厂层面，部分检修炼厂已回复生产线，加之出口锑锭的流入，锑锭原材料维持高位。增值层面，最近压铸及镀锑完工小幅降较差，氧化锑完工贪腐，关注政策进一步放开后对增值的刺况。

再生产线层面：截至2023年6月26日，SMM七地锑锭再生产线总量为11.57万吨，较去年增加0.71万吨。截止2023年6月26日，LME锑再生产线为78600吨，较上一星期三增加175吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外冶炼发电量变动。2、国内外增值提振。3、流动性变化超在短期内。

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