固收市场 | “两会”定调反映这两项经济稳增长压力较大

3个重大时事

1、2022年2同年纺织业PMI很低期望

2022年3同年1日，国家统计局公布2022年2同年PMI资料推断，2同年份当中国纺织业采购负责人标准普尔（PMI）为50.2%，较上同年（50.1%）降低0.1个估，好于美国但政府市场期望（49.9%）；非纺织业商务社会活动标准普尔为51.6%，较上同年（51.1%）降低0.5个估。（资料举例来说：国家统计局）

2022年2同年全中国纺织业PMI标准普尔表现好于期望，振荡大型企业经销社会活动期望走强，总结现阶段基本面略有降温。主要分项衡量当中，生产故又称放缓，需要求明显加强，小大型企业新制度度明显低于荣枯线，受成本负面影响加大和复工复产延迟偏慢的制约，系统性弊故又称仍存。整体来看近期高频资料仍总结基本面乐句偏弱，但在经济上稳増长负面影响下，但政府故又称或功利主义不合理，在出口韧性，地产见底和基建乏力（可能在二季度）的制约下，3同年份至二季度PMI标准普尔预料稳当中有升。

2、香港特区政府以定调2022年GDP目标在经济上总量5.5%，亏损赴援目标2.8%

2022年3同年5日，全中国香港特区政府在京开会讨论，国务院总理公布2022年但政府指导分析报告，介绍2022年在经济上目标和信息化指导。分析报告援引，2022年GDP在经济上总量目标以定在5.5%近；CPI涨幅目标以定为3%近。在经济上制度全面性，预算亏损赴援拟在2.8%近，不再发行特别国借贷，新増专项借贷额度为3.65万亿元。（资料举例来说：新华网）

整体来看，2022年在经济上稳増长负面影响相当大。本次但政府指导分析报告援引，货币但政府总基调延续灵活适度和合理充裕；金融机构但政府重申“扩充新増贷款数量”，预料宽金融机构视作稳増长的极其重要乏力点；地产全面性强调“再次保障好群众住宅楼需要求”，再次执意“房住不熟”，大基调不变，地方地产但政府放松仍存在边界；虽亏损赴援较往年小幅调低，但2021年财政超额振荡金融机构让利，财政投放多増2万亿元近，但政府仍相对鼓励。

3、美国但政府2022年2同年份非农资料很低期望

美国但政府劳工部公布资料推断，美国但政府2022年2同年季调后非农工作岗位人数新増67.8万人，期望増42.3万人，前值从増46.7万人小幅上修到増48.1万人；失业赴援3.8%，较前值减少0.2个点；农民参与赴援62.3%，较前值上行0.1个估。（资料举例来说：Wind）

美国但政府现阶段非农资料表现略有加强，非农新増工作岗位人数很低美国但政府市场期望。2022年2同年美国但政府非农大型企业员工少于时薪再次升高但在经济上总量放缓，说明了农民者供给紧迫局面功利主义大大降低，美国但政府工资-物价棒状负面影响略有减弱。后续来看，预料疫情对于工作岗位美国但政府市场的冲击再次减弱，农民者美国但政府市场慢慢地加强，美国证券交易委员会预料现阶段开始加息，物价可能会可能会得到一以定遏制。

2个方向的相当大驱动因素

利多：高频资料总结基本面负面影响相当大

利空：PMI很低期望，宽金融机构但政府加码

1个准确结论

基本面来看，PMI略超美国但政府市场期望，基本面略有加强，但因现阶段大宗商品价格上涨随之而来供给故又称负面影响相当大，系统性弊故又称仍存。物价全面性，美国但政府工作岗位美国但政府市场得到加强，工资-物价棒状负面影响略有大大降低，但需要放心短期地缘国际关系可能会随之而来的物价负面影响降低。但政府故又称来看，但政府指导分析报告说明了2022年稳増长诉求较憎恶，预料货币但政府再次维持不合理，宽金融机构和在经济上制度后续将乏力。对于借贷市而言，目前仍需要马上在经济上资料明显好转及大数量宽金融机构但政府脚踏，同时需要放心3同年美国证券交易委员会加息对国内借贷市构成扰动。

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