华泰期货公债日报20220218：期债反弹.pdf

美国市场回顾：

额度美国市场，主要期限内外债额度1y、3y、5y、7y和10y共五1.91%、2.29%、2.49%、2.74%和2.78%，主要期限内外债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共五87.0bp、49.0bp、29.0bp、83.0bp和45.0bp,外债额度北行居多,外债利差总体拓展。主要期限内国开债额度1y、3y、5y、7y和10y共五2.0%、2.47%、2.74%、3.02%和2.99%，主要期限内国开债利差10y-1y、10y-3y、10y-5y、7y-1y和7y-3y共五99.0bp、52.0bp、26.0bp、102.0bp和55.0bp,国开债额度北行居多,国开债利差总体收窄。

资金投入美国市场，主要期限内注资额度1d、7d、14d、21d和1m共五1.91%、2.06%、2.27%、2.43%和2.48%，主要期限内注资利差1m-1d、1m-7d、1m-14d、21d-1d和21d-7d共五57.0bp、43.0bp、21.0bp、52.0bp和37.0bp,注资额度北行居多,注资利差总体拓展。主要期限内对冲额度1d、7d、14d、1m和3m共五1.86%、2.0%、2.05%、2.33%和2.41%，主要期限内对冲利差3m-1d、3m-7d、3m-14d、1m-1d和1m-7d共五55.0bp、40.0bp、36.0bp、48.0bp和33.0bp,对冲额度北行居多,对冲利差总体拓展。

期债美国市场，TS、TF和T精锐部队合约的日涨跌幅共五0.02%、0.08%和0.15%，期债上涨居多；4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T的日涨跌幅共五-0.22元、0.01元和0.08元，证券相关联利差分化；TS、TF和T精锐部队合约的净基差均值共五-0.0564元、0.0179元和0.1077元,净基差多为仍要。

行情展望：

从狭义流动性都是，资金投入额度上升，汇率净投放增加，看出流动性趋紧的着重下，央行来使汇率。从广义流动性都是，最近的担保指标相当多上行线，同业边际转松。从持仓都是，同一时间5大席位净多持仓个人主义上行线，看出期债的做多力量在增强。从债市杠杆都是，债市杠杆率下降，做多现券的力量在消散。从债对股的性价比都是，债对股的性价比增加。

策略建议：

方向性策略：目同一时间所处阔汇率、阔同业的着重，1月社融超预期加剧阔同业预期引致近期相应，但在经济上财政赤字持续走弱又提升阔汇率预期，期债观望居多。

期现策略：基差上行线，净基差为仍要，期现策略暂不破例。

跨品种策略：流动性比较稳定偏松，同业扩张预期增温，破例多TS机T。

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